El libro CFP de Mark J. Higgins cita la historia de la gestión pasiva

Al darse cuenta de cómo el contexto histórico ayudaba a sus clientes a ignorar la presión constante del ruido y la volatilidad, el planificador financiero escribió un tratado de 500 páginas sobre la historia financiera estadounidense para ofrecer una visión más amplia.

El analista financiero colegiado y el planificador financiero certificado Mark J. Higgins liberado «Invertir en la historia financiera de EE.UU.: Comprender el pasado para predecir el futuro» el mes pasado habiendo pasado los últimos cuatro años leyendo docenas de libros y utilizando «las lecciones del pasado para ayudar a los clientes a comprender el presente, simplificar sus carteras, reducir las tarifas y mejorar el rendimiento», escribe en la introducción. clientes atravesar picos y caídas en los precios de los activos y Intente superar los rendimientos del índice de referencia con selecciones destacadas..

Escrito por Marcos J.  Higgins
Escrito por Marcos J. Higgins es analista financiero colegiado y planificador financiero certificado y vicepresidente senior de Index Fund Advisors, con sede en Irvine, California.

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Muchos asesores «se basan únicamente en su experiencia personal y su formación, que se centra principalmente en la experiencia reciente (quizás 50 años como máximo)» y están «distraídos por el ruido constante en los mercados de valores, que a menudo no es más que aleatorio». Higgins, consultor de clientes institucionales desde hace mucho tiempo que se unió a la empresa con sede en Irvine, California. Asesores de fondos indexados el año pasado como vicepresidente senior, dijo en una entrevista por correo electrónico.

«Al complementar mi memoria con los recuerdos de nuestros antepasados, me resultó mucho más fácil calmar las emociones de los clientes durante una ola de crisis en el mercado o durante el aumento de la manía», continuó. “Me brindó una base de conocimientos única que explicó por qué la excesiva complejidad de la cartera y la gestión activa (y los costos asociados) a menudo benefician a los asesores de inversiones más que a los clientes a los que atienden. De hecho, este descubrimiento me llevó a Index Fund Advisors. Creemos firmemente que la complejidad excesiva en la mayoría de las carteras de inversión institucional (y los costos más altos que la acompañan) suele ser un perjuicio más que un beneficio para los rendimientos esperados».

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Crecimiento a largo plazo en el mercado de valores de EE. UU. (piense en un rendimiento anual del 10,3%). durante los últimos 66 años en el índice S&P 500) y comisiones mucho más bajas que las de la gestión activa ciertamente ofrecen argumentos convincentes a favor de los fondos pasivos. Otras áreas de valor a través de las cuales un asesor puede acercar a un cliente Técnicas como la recolección de pérdidas fiscales., reequilibrio planificado de la cartera o un énfasis en ciertas clases de activos que los defensores activos creen que son más adecuados para la gestión directa mostrar algunas sutilezas en un persistente debate en la profesión.

Los acontecimientos pasados ​​»como la Gran Recesión, las quiebras bancarias, las tensiones geopolíticas y la volatilidad del mercado de los últimos años» pueden no servir como un «plan perfecto para lo que está por venir» porque han «obligado a los inversores a repensar su enfoque del riesgo». y costos de oportunidad», dijo Lule Demissy, director ejecutivo de la división estadounidense La aplicación de inversión social de eToro.

«Nunca ha estado más claro que ahora que la participación en los mercados de capitales es un ingrediente esencial en la creación de riqueza generacional», dijo Demissi en un correo electrónico. “Pero la realidad es que es un mundo mucho más roto. Por tanto, requiere un inversor con resiliencia y agilidad. Es probable que un asesor financiero que ayude a entrenar y perfeccionar esta habilidad en sus clientes sea una mejor opción para el futuro. Un asesor financiero que simplemente les dice que ‘configuren y olvídense en instrumentos pasivos’ puede no estar preparándolos para la sostenibilidad de la inversión o los mejores resultados de desempeño».

A pesar de la discusión activo-pasivo, Higgins ofrece a los lectores una visión amplia de la historia financiera de Estados Unidos al comienzo del libro y luego completa estos temas en orden cronológico desde 1790 hasta el presente. Elogios de gestores de inversiones, académicos, ex funcionarios gubernamentales y colegas financieros por sus frecuentes escritos en publicaciones como el Museo de Finanzas Estadounidenses».Historia financiera«y el Instituto CFA»Inversor emprendedor«Actúa como complemento a las citas de luminarias de la inversión cuyos pensamientos sobre la historia aparecen en el sitio web de Higgins.

«No hay inversores ni políticos de alto nivel que yo conozca (y conozco a muchos, y sé a los mejores) que comprendan perfectamente lo que ocurrió en el pasado y por qué», dijo una vez el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio.

«Puede que haya pocas áreas del esfuerzo humano en las que la historia importe tan poco como en el mundo de las finanzas», señaló el economista John Kenneth Galbraith. «La experiencia pasada, en la medida en que forma parte de la memoria, es rechazada como el refugio primitivo de aquellos que carecen de la comprensión necesaria para apreciar las increíbles maravillas del presente.»

«No hay mejor maestro que la historia para determinar el futuro», dijo el fallecido Charlie Munger, vicepresidente de Berkshire Hathaway. «Un libro de historia de 30 dólares tiene miles de millones de dólares en respuestas».

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En la introducción, que señala que esto es «sólo una pequeña parte de los principios tratados en este libro», Higgins resume los principales temas de la historia financiera estadounidense en: «deuda pública y solvencia», «beneficios y riesgos de la banca de pequeña reserva». sistemas», «principios de economía e innovación», «depresiones, inflación y estabilidad de precios», «mercados de valores» y «estrategia de inversión». El «miedo a la obsolescencia» a menudo impide que «los profesionales de la inversión abandonen estrategias demasiado complejas que claramente no no optimizar los resultados», escribe Higgins.

«Esta experiencia también me convenció sin lugar a dudas de que adoptar estrategias de inversión menos complejas presenta una gran oportunidad para mejorar el valor de la profesión inversora, en lugar de condenarla a la obsolescencia», escribe. «Durante los últimos cuatro años, no ha pasado un día sin que haya leído, escrito o pensado en formas de compartir esta historia».

En un libro de seis partes y 31 capítulos, Higgins cubre temas como la influencia de Alexander Hamilton como padre fundador, el Primer Banco de los Estados Unidos, el pánico de 1873, la Gran Depresión, la crisis financiera de 2008 y la pandemia.

Cuando se le preguntó por qué los inversores y la industria en su conjunto parecen estar olvidando el legado duradero de muchas crisis económicas pasadas, dijo que el problema «no es tanto olvidar las lecciones, sino más bien no aprovecharlas». Esta «pérdida de memoria colectiva es trágica» porque «acontecimientos que parecen sin precedentes en este momento» no pertenecen a la historia financiera del país, dijo Higgins.

«Los últimos cuatro años han proporcionado el estudio de caso perfecto para mostrar el valor de estudiar la historia financiera», dijo. “Las personas que han mirado lo suficiente hacia atrás han visto que casi todos los eventos que experimentamos durante y después de la pandemia de COVID-19 tuvieron un paralelo histórico cercano. Sin embargo, las personas que limitaban sus conocimientos sobre la historia financiera creían que todo no tenía precedentes. Fue el descubrimiento de esta verdad lo que me inspiró a escribir este libro».

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Por supuesto, muchos asesores y administradores de activos a menudo se preguntan acerca de los paralelos históricos, pero la conclusión «más importante» del libro de Higgins es que «la gente confía demasiado en el pasado reciente para tratar de explicar lo que está sucediendo en el presente». añadió.

Tómalo aumento de la inflación en los últimos años como ejemplo. Muchos profesionales de la inversión han citado «la trayectoria típica de la inflación durante los últimos 50 años aproximadamente» cuando tuvieron que pensar en el período posterior a la Primera Guerra Mundial y la temporada de gripe de 1919-20. y «a finales de los años 1960 y 1970, cuando la Reserva Federal no logró mantener una política monetaria estricta para suprimir la inflación», dijo Higgins.

La Reserva Federal «abandonó repetidamente y prematuramente la política monetaria restrictiva, permitiendo que se afianzaran las expectativas de una mayor inflación», dijo. «La conciencia de estos dos acontecimientos ha dejado claro que (a) es poco probable que la inflación sea temporal desde el principio, y (b) que es probable que la Reserva Federal sea más agresiva y siga siendo más agresiva de lo que esperaba el mercado debido al miedo a que se repita». sus errores. finales de los años 1960 y 1970. Pocas personas pudieron ver cómo se desarrollaría la inflación después del COVID-19 porque no conocían al menos uno de estos eventos históricos, y la mayoría de la gente no conocía ninguno de los dos».

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